今年之初時，發生了一件讓我意料之外的事情——恆大進入了清算 ¹。就我個人所知，當公司負債大到一定程度後，遭遇困境都不太會選擇進入清算程序。從不進入清算則可維持債權人的財務報表 (會計問題)，到債務重組或拆分部門以營利來償還債務等等，有許多不進入清算的理由——簡單來說就是進入清算後，欠的債就沒有希望回來了。這從清算評估就能看出端倪，粗估債權人只能取和 2% 本金 ²；而且若考慮港中的政治問題，是否真的會遵循香港法院的判決也會是一個問題——我原本是這麼想的。

但近日看到了貴州六盤水的債務新聞 ³ 後，我有了新的想法——這不就是一直以來的實用主義作法；在前景好的時候，完全可以由中央領導；景氣差的時候，完全可以切割成地方問題；而地方完全就可以耍流氓，也壓根不用管對手是不是上市公司。

這對於中央政府與地方政府的好處似乎顯而易見，可以將全國問題劃分為地方問題，再推為個別討債問題；公司債務先前早已流入市場自由交易，當前的債權人早已不是原初的債權人，基期成本完全不同；且當前債權人面對的債務人由公司轉移到地方政府——這似乎完全可以當成許多個案處理。尤其以當前國家情勢來說，中央政府完全有動力下達相關指示。

可以預想 30 年前的三角債或再現世間，且以一種更隱蔽的方式出現——上市公司會積極隱藏地方政府在其債務中的出現，可能會中間再多一層人頭公司——N 角債指日可待。建設狂魔時的「政府總不會欠我錢吧」將會消失，新時代的「猜猜我是誰」或成顯學。

參考文獻