本文由 ChatGPT 的「執行深入研究」功能所撰寫，根據 Redddit、Twitter 與 Facebook 上的歷年討論，綜合歐美與印度網友對 Sarao 事件的觀感與變遷。

背景簡介

2010 年 5 月 6 日，美股發生了著名的「閃電崩盤（Flash Crash）」，道瓊指數在短短數分鐘內暴跌近 1,000 點，全球股市市值瞬間蒸發逾 1 兆美元。最初的官方調查將部分責任歸咎於一名身在倫敦家中交易的英國籍交易員——Navinder Singh Sarao。2015 年，美國司法部和商品期貨交易委員會（CFTC）指控 Sarao 透過一系列 「誘騙下單」（spoofing） 手法操縱市場，並稱其行為「助長」了 2010 年的閃崩。同年 4 月，Sarao 在英國被捕並面臨美方引渡，震驚國際金融界。此後圍繞 Sarao 本人的角色以及監管機構作為的爭議持續發酵，在歐美和印度的社群媒體上引發廣泛討論。

下文將從兩個時間階段（2015 年 Sarao 被捕時及 2020–2025 年近年）來分析歐美與印度網友對Sarao的評價，以及他們對相關金融監管機構（如美國 CFTC、SEC，以及印度輿論視角下的監管當局）的態度。重點將放在：1) Sarao 本人是被視為罪犯還是受害者、天才抑或替罪羊；2) 大眾對監管機構是否有失職或誤抓人的批評；3) 歐美與印度網路輿論間的差異；4) 上述觀點在 2015 年與近年的變化。

2015 年：Sarao 被捕當時的輿論反應

歐美網友對 Sarao 的評價

一人操縱市場的懷疑與替罪羊說：在 Sarao 被捕消息曝光後，歐美許多網友對「單槍匹馬引發股災」的說法抱持懷疑態度。尤其在 Reddit 等論壇上，不少人認為他只是「閃崩替罪羊」。例如，有網友直言：「這傢伙只是個替罪羊，毫無其他意義。高頻交易公司長年以來一直不斷使用誘騙下單等手法，為何允許有人大量下單又瞬間撤單？這才是該問的問題」。他們強調，Sarao 下單的金額相對整體市場只是九牛一毛，不可能憑一己之力觸發如此劇烈的崩盤。另一則評論也表示：「他是被當替罪羊了。認為一個人在家用電腦下單就能比算法更快攪動市場，實在荒謬」。總的來說，西方網友主流意見對官方指控持懷疑論，認為更大的元兇是華爾街體系內部的高速算法交易，而不是 Sarao 一人。

罪犯抑或天才？儘管多數討論同情 Sarao，但也存在不同聲音。一些早期反應將他視作貪婪的市場操縱者。例如在英國論壇 Digital Spy 上，有人最初憤怒地表示：「把他永遠關起來——這人造成了無法估量的痛苦！」。然而這種純粹譴責的言論很快被質疑所淹沒。與此同時，也有網友對 Sarao 的「壯舉」感到震驚甚至讚賞其技術天才。同一論壇中就有帖子形容整個事件「幾乎像電影情節」，佩服一位「在倫敦郊區三房小屋、用筆電就賺進數千萬、還令華爾街崩盤」的 36 歲交易員，直言這故事「精彩絕倫」彷彿怪盜傳奇。這種帶有戲謔的語氣顯示出部分西方網友將 Sarao 視為以小搏大的奇人，而非單純的罪犯。

歐美網友對監管機構的態度

質疑美國監管的能力與動機：在 2015 年的討論中，西方網友普遍對美國監管機構（如 CFTC 和 SEC）的做法持批評態度，認為他們抓錯重點甚至滅火不力。許多人指出，高頻交易機構透過複雜算法主導市場，高達80%的交易量都來自程式交易；在這種情況下，美國當局卻將矛頭指向一位遠在倫敦的獨立交易員，令人難以信服。有交易員憤慨地說：「我們交易部門在 2010 年 5 月 6 日 20 分鐘內虧了 530 萬美元。任何機構竟把這場災難歸咎於單一交易員，簡直是天大的荒謬。程式交易佔了每天交易量的 80%，Nav Sarao 怎可能是『那個肇事者』？」。這番話反映出市場參與者對監管單位的不滿，認為監管者需要一個代罪羔羊來交差，而Sarao正好成了那個「五年後才被揪出的倒楣鬼」。

更有甚者，一些評論直接批評監管當局失職。他們質疑交易所的風控：「交易所的管控怎會鬆散到允許一個客戶造成如此影響？他很可能只是個替罪羊。」。英國《金融時報》專欄作者 Paul Murphy 當時一句話在網上廣為流傳：「……事實是，無論倫敦或芝加哥的期貨市場都充斥著操縱交易，而監管當局真的拿它們沒輒」。由此可見，西方輿論一方面認為監管者放任了真正的市場亂象（如高速程式交易的投機行為），另一方面又急於在事後找到替罪羊以掩飾自身監管不力。總體而言，2015 年西方網友對 CFTC/SEC 等機構的態度是相當負面的，覺得他們抓了「小魚」放過「大鯊魚」。

印度網友對Sarao的評價

「印度之光」還是金融罪人？由於 Sarao 具有印度裔背景（英籍旁遮普裔），他的事件在印度輿論中也引發高度關注。印度媒體往往強調他「印度裔交易員」的身份。在 2015 年，他在印度網路社群中多被視為替罪羊而非罪魁。有印度網友質疑，一個在父母家中交易的人怎能摧毀華爾街，認為市場系统性問題才是元兇。事實上，Sarao 案在金融界引發激辯，有人同情他只是體制漏洞的犧牲品，同時也有人將他譴責為貪婪操縱市場的象徵。印度主流輿論中前一種觀點更為常見，即相信 Sarao 被美國當局當作「祭品」來平息眾怒。

民族情緒與傳奇色彩：值得注意的是，在印度社群討論中夾雜著一絲民族自豪感與戲謔。很多人對這位印度裔人士的離奇事蹟感到驚奇，認為他以一己之力撼動了美國市場，有種「小人物戲弄大市場」的傳奇色彩。類似的情緒在英國網友中也出現過：有人調侃美國人因被一個普通倫敦人搞得灰頭土臉而惱怒不已。在印度，不少網友將 Sarao 的經歷當作茶餘飯後的談資——一方面為他的機智感到驚嘆，甚至有「一個印度家庭走出的天才玩殘華爾街」的戲言；另一方面也嘲諷美國當局大動干戈逮捕他是在「為難一個聰明人」。總之，2015 年印度輿論對 Sarao 個人評價整體偏向同情與驕矜交織：同情其可能成為替罪羊，同時對其敢於「擺弄」全球市場的膽識感到驕傲。

印度網友對監管機構的態度

質疑美方動機，對比體制差異：印度網友大多認為美國監管當局在 Sarao 事件上有選擇性執法之嫌。許多人指出，美國金融市場存在更大的操縱者（大型對沖基金、高頻交易公司等），但這些「真正攪局者」往往只受到罰款了事，相比之下 Sarao 卻被全球通緝。有印度網民在論壇提問：「為何居住英國的印度交易員要被抓，美國成千上萬偷了幾十億的對沖基金卻只罰款了事？」這種質疑反映出印度輿論對美國監管雙重標準的不滿，認為 Sarao 遭到了不公正對待。

此外，印度討論者也借此對比印度本國和美國的監管體制。一些人感嘆美國花了五年才抓到 Sarao，認為美方事後諸葛、監管滯後；也有人藉題發揮，批評印度自己的市場監管同樣存在漏洞，只不過美國這次「也出醜了」。總體而言，印度網友對美國 CFTC、SEC 等機構的態度是不信任且嘲諷的：一方面覺得他們能力不足，未能預防閃崩；另一方面認為他們透過逮捕Sarao來掩蓋自身失職，把責任推給一個外國人，這種做法有損公信力。對印度而言，這起事件也證明了發達市場並非牢不可破，美國監管者的威嚴也可以被一介小民挑戰。

2020–2025年：近年的輿論演變

經過數年的法律程序與更多資訊曝光後，Sarao 事件的網路輿論在近年出現了明顯變化。2016 年 Sarao 承認操縱市場和電匯詐欺的部分罪名，然而因其配合調查，以及被診斷出自閉症譜系（影響其對行為後果的認知），再加上他從交易獲利中有約 4,500 萬英鎊竟被詐騙犯騙走，最終美國法庭從輕發落：Sarao獲判已服刑期折抵監禁，僅需在家軟禁一年，之後即被允許返回英國。2020 年初，美國檢方甚至主動建議法官對 Sarao 免除額外刑期，理由正是考量到他「異乎尋常的合作態度」、自閉症狀況，以及賺來的巨款已大多被詐騙所騙走。隨著這些情節大白於天下，網友對 Sarao 的同情和對監管當局先前定調的質疑進一步加深。

歐美網友在近年的看法

Sarao從替罪羊變身受害者？ 到了 2020 年之後，西方網友普遍對 Sarao 抱有更強的同情心，認為他在很大程度上是個 「悲劇性人物」而非金融罪犯。許多討論指出，Sarao 賺取的約 4,000 萬英鎊利潤最後被騙走殆盡，導致他經濟窘迫，這成了法院不判他坐牢的一大原因。換言之，他本人也某種程度上成了欺詐的受害者。此外，他的自閉症診斷也讓公眾重新審視其動機：有人說 Sarao 把高頻交易「當成打電玩的計分遊戲而非逐利行為」，暗示他並非出於邪惡動機，而是沉迷於技術與挑戰。西方輿論主流因此傾向於將他看作一個鑽漏洞的聰明人，最終因自身特質與際遇而沒有受到嚴懲。不少網友認為此事證實了他當年確實不是真正罪魁，閃崩主要原因還是在市場結構上。

監管反思與餘波：西方網友對監管機構的批評在近年依然存在，但語氣從 2015 年的憤怒不平，轉為一種「果然如此」的反思。隨著更多研究顯示 2010 年閃崩涉及複雜因素，許多人覺得當局當年抓 Sarao 有矯枉過正之嫌。在討論 Sarao 判刑結果的 Reddit 話題中，不少人重申：「他做的其實就是高頻交易員每天都在做的事」；還有人強調「真正讓市場雪崩的是那些跟風暴跌的程式算法，不是 Sarao 的幾張訂單」。因此，對監管單位的譴責焦點也從「抓錯人」擴大為對其治本能力的質疑：許多西方網友認為，高頻交易的潛在危害在 2010 年後並未因 Sarao 案而根除，監管機構對此仍束手無策。總的來看，2020 年代的西方輿論一方面為 Sarao 最終躲過大牢而慶幸（認為某種意義上伸張了正義），另一方面則批評金融體系結構性問題依舊，監管者並未真正從閃崩中汲取教訓。

印度網友在近年的看法

故事收尾：同情與感慨。 到了 2020–2025 年，印度網友對 Sarao 的評價也更加溫和和同情。印度媒體在報導 Sarao 最終免於牢獄之災時，往往突出了兩點：其一，他協助美國調查並患有自閉症，法官據此輕判；其二，他曾經累積的數千萬財富已被騙徒偷走，使他「兩手空空」。這些訊息營造出 Sarao 作為個人其實相當淒涼無辜的形象。一些印度讀者感慨，「辛苦掙來的錢都被騙走，最終什麼也沒留下」，甚至有人認為這已是對他最大的懲罰，不需要再蹲牢房。總體而言，近年印度輿論更加傾向於將 Sarao 視為一個戲劇性的傳奇人物：年輕時技驚四座地撼動市場，最終卻落得錢財盡失、名聲褒貶不一的結局。對他個人的譴責明顯減弱，取而代之的是一種「世事無常、造化弄人」的惋惜態度。

對監管者的持續質疑：儘管同情 Sarao，但印度網友對美國監管機構的批判並未緩和。他們普遍認為 Sarao 最終獲輕判從側面證明了美方當初有誤抓嫌疑：如果他真是罪大惡極的主謀，怎會只判在家反省？更何況，美國官方自己也承認 Sarao 的行為是在當時法律灰色地帶，事後才明令禁止。印度輿論因此再次質疑美國監管的有效性，認為真正的市場漏洞依然存在。有評論指出，美股此後依然多次出現異常波動（例如近年的散戶抱團現象等），說明問題出在整個體制，而非某個人。因此，不少印度網友直言 Sarao 事件對監管當局的權威其實是一大諷刺：雷聲大雨點小，鬧了半天主要肇因還是在華爾街內部，美國監管不過是自揭其短而已。

歐美與印度網友觀點差異比較

綜上所述，歐美與印度網友在看待 Navinder Singh Sarao 事件上有許多共通之處，也存在一些有趣的差異：

• 共通點：兩地網友都廣泛質疑「一人導致閃崩」的說法，更傾向將 Sarao 視為替罪羊而非單獨罪魁。大家普遍認為此事件折射出市場深層問題（高速交易、監管不力），而不是某個散戶的個人行為所能引發。對監管機構的態度上，西方與印度網友都對美國當局表示不信任，認為他們沒能管好大玩家，卻來拿小人物開刀。

• 差異點：首先，討論語境與情感側重略有不同。歐美網友（尤其熟悉金融市場者）往往深入討論高頻交易技術和機構名單，強調結構性弊端，對 Sarao 更多的是理性上的同情和對體制的憤懣。相較之下，印度網友討論中除了理性質疑，夾雜了更多民族身份認同的元素：由於媒體強調他印度裔的背景，許多印度人對此有一種複雜的自豪感，為「印度之子」能在國際市場上興風作浪而驚奇。同時印度輿論對美國的批判帶有一絲「弱者向強權叫板」的語氣，為Sarao敢於挑戰權威而暗暗叫好。其次，在稱謂上，西方媒體稱他「亨斯洛之獵犬（Hound of Hounslow）」，而印度媒體則更喜歡強調「印度裔交易員」身份；這反映出印度輿論場把他部分當作「自己人」看待，討論時情感投入度更高。

• 觀點分歧程度：西方內部對 Sarao 的評價雖以同情為主，但也有相當比例的人認為他確實觸犯法律該受懲戒，只是罪不致崩盤之嚴。印度這邊，民間幾乎一面倒地支持 Sarao、譴責美方，明確站在 Sarao 是受害者的一邊者更多見。可以說，印度網友整體上比西方網友更偏向挺 Sarao，把他看作體制受害者甚至帶有幾分草根英雄色彩，而對美國金融權威的質疑也更尖銳。

為了更加直觀地比較不同時期歐美與印度網友的主流看法，下表總結了雙方觀點隨時間的演變：

結論：輿論趨勢與評價演變

綜合以上分析，無論在西方還是印度社群，大多數人並未將 Navinder Singh Sarao 簡單視作一名惡意搞垮市場的罪犯。相反，他更多地被描繪成一個利用市場漏洞的小交易員：在 2010 年扮演了引發連鎖反應的一環，卻在事後被監管者不成比例地聚焦。2015 年時，輿論重點在於質疑官方說法、聲援 Sarao 是替罪羊；而隨著時間推移，到 2020 年後，隨著 Sarao 協助調查、遭遇詐騙和健康狀況等細節公之於眾，輿論對他的同情和理解進一步加深，將其看作體制問題下的意外產物。

與此同時，此事件也引發了人們對金融監管的深刻反思。無論西方還是印度，網友對監管機構普遍持批判態度，認為他們未能有效預防閃崩，之後又企圖透過抓捕 Sarao 來掩蓋自身監管失職。西方社群關注點更聚焦在高頻交易制度面的檢討，而印度社群則夾雜對強權的不滿和對自己人遭遇的不平。總的來說，兩地輿論都認為 Sarao 案說明了市場存在結構性弊端，監管當局需要承擔更大責任。從 2015 年至今，大眾觀點的演變展現了一個趨勢：初時的震驚和譴責漸趨淡去，取而代之的是對個人處境的體諒，以及對金融體系和監管機制進行更成熟理性的討論與質疑。

參考資料

1. BBC News, 「Flash Crash」事件相關報導, 2015
2. Reddit 論壇討論串, 有關Navinder Singh Sarao的討論, 2015
3. NDTV 專題報導, 「Navinder Singh Sarao事件引發的爭議」, 2024
4. Digital Spy 論壇, 「英國交易員引發閃崩」討論, 2015
5. MrTopStep 金融博客, 《Nav Sarao: 2010閃崩替罪羊》, 2015
6. Reddit 今日我學到 (TIL) 討論, Sarao未被判監的原因, 2021